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大冷股份:调整带来买入良机,坚定推荐大冷股份

发布时间:2015-06-24    研究机构:华创证券

事 项

重申买入“管理层动力足,基本面趋势明确加速向上,2016 年估值20 倍的冷链龙头大冷股份”。

主要观点

1. 定增方案推出管理层动力足。

公司年初推行管理层持股方案,将日方、国资委、冰山集团和大冷内部管理层的关系理顺,公司重心转向生产发展。近期公司再次公布定增方案, 募集资金打造智慧工厂。我们相信管理层和公司上下会努力了确保定增项目顺利实施,开好头。

2. 公司基本面向上趋势明确。

公司明确了利用上市公司平台整合集团冷链产业链的战略,近期公司公告收购三洋高效30%的股权,我们预计后续公司会加快产业链整合的力度; 行业方面,冷链行业受益消费升级有望保持快速增长,在互联网的冲击下, 生鲜电商有望带来行业模式的创新加速行业发展。

3. 2016 年估值仅20 倍。

保守估计我们预计公司2015 年、2016 年、2017 年的净利润分别为1.62 亿元、2.82 亿元和4.61 亿元,考虑公司增发后总股本变化,对应EPS 分别为0.40 元、0.70 元和1.15 元。对应估值分别为51 倍、29 倍和18 倍。我们认为在乐观的情形下,2016 年、2017 年公司业绩存在加大的向上的弹性,预计2016 年净利润有可能达到3.5-4 亿元左右,2017 年有望达到5 亿元以上, 2016 年估值仅20 倍,维持“强烈推荐”的评级。 请参考我们于2015 年1 月21 日发布的深度报告:《大冷股份(000530):改革重塑新大冷》。

风险提示

定增方案未获通过

申请时请注明股票名称